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期权周报 | 沪铜期权交投降温iv不减,天胶期权降波行情继续-凯发官方首页

时间:2019-07-29 浏览次数:487 来源:本站

市场行情:


1. 上周随着标的价格高开低走,看涨期权全线回落,看跌期权一致上涨。其中,随着执行价格的增加,看涨期权跌幅逐步上升;而看跌期权则集中在平值附近跌幅较大。天胶价格中枢经过前期的破位下移,上周呈现出底部震荡的走势。而期权市场上除了实值看涨期权价格有所上涨之外,其余合约全线下跌,与隐含波动率水平的回落有关。

2. 从期权交投情况来看,上周沪铜期权日成交量高位回落,变化趋势与标的主力合约对数收益率绝对值的相关性日趋紧密,二者之间的10日相关性系数由7月19日的0.8311升至目前的0.9446;而天胶期权方面,日成交量小幅上升,变化趋势与标的主力合约对数收益率绝对值之间的10日相关性系数由7月19日的0.8712升至目前的0.4062。

3. 上周沪铜期权成交量pcr由7月19日的0.5705升至目前的0.6549,持仓量pcr由7月19日的0.7195小幅回落至目前的0.7034,期权市场情绪偏悲观,本周走势预计以偏弱震荡为主;天胶期权方面,成交量pcr由7月19日的0.5255升至目前的0.5707,其中7月22日曾一度触及上市以来最低的0.2425,持仓量pcr由7月19日的0.3922小幅回落至目前的0.3507。


波动率分析:


1. 从波动率的变化来看,沪铜主力月份平值期权iv小幅反弹,天胶主力月份平值期权iv随着历史波动率继续回落,其中cu1909平值期权iv收于11.82%,较7月19日上升0.05%;ru1909平值期权iv收于21.46%,较7月19日降低3.11%。

2. 从iv-hv30的溢价来看,目前cu1909平值期权iv较hv30高0.24%,而ru1909平值期权iv较hv30高3.10%,均较前期有所收窄。

3. 从iv曲线偏度来看,沪铜期权c-pskew差值保持相对稳定,目前该数值为0.90%;天胶期权c-p skew波动较大,较前期回落继续,由3.05%降至0.64%。

 

交易策略:


1. 沪铜期权方面,前期推荐的同时卖出cu1909p46000和cu1909c48000的宽跨式组合空头逢组合可继续持有。考虑到在宏观面无重大利好的情况下基本面整体偏空,新入场者近期也可考虑逢标的高位构建熊市价差组合。

2. 天胶期权方面,上周推荐的同样是做空波动率组合,同时卖出ru1909p10250和ru1909c11250的组合策略收益初见成效。从上周期权隐含波动率来看,下降尤为明显,虚值看涨和看跌期权价格均出现不同程度的下跌。考虑到目前隐含波动率继续向下的空间有所压缩,需要关注标的盘面变化,本周卖出宽跨式组合可继续持有,可考虑在iv盈利空间有限的情况下辅以标的价格变动的影响,酌情介入方向性价差组合。




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