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时间:2020-08-27 浏览次数:118 来源:本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日,美国7月耐用品订单月率增长幅度是预期的两倍,加上新冠新增人数有所下降,疫苗利好频传,市场乐观情绪提振,资金大量涌入股市,欧美股市集体收高,科技股大涨,纳指和标普500指数继续刷新历史新高。纽约尾盘,美元指数跌0.11%报92.906。美债收益率涨跌不一,短期国债收益率回调,长期国债收益率上涨。美元指数回落,并持续低位,一定程度支撑了金价,加上市场对于政府出台进一步刺激政策以减轻新冠影响的预期,comex黄金、白银期货强势拉升,双双创预一周新高。外盘金属涨跌不一,铜、镍延续强势。api公布数据显示,上周美国原油和汽油库存降幅超预期,美油基本持稳。cbot农产品期货主力合约集体上涨,ice农产品期货主力合约全线收跌。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑:
周三(8月26日),上证指数报3329.74点,跌1.30%。两市成交额不足万亿。北向资金全天净卖出11.77亿元,此前连续三日净买入。市场整体低迷,成交萎缩,大盘向我们给的区间下限3300靠近。短期大盘仍是区间震荡,参考区间上证3300-3500。
策略建议:
国债
市场热点及投资逻辑:
期债全线下跌。十年期国债收益率上行1.99bp报3.0627%,dr001下行31.2bp,dr007下行3.3bp,shibor3m上行0.6bp。公开市场方面,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,8月26日以利率招标方式开展了2000亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。此外,昨日到期的中期借贷便利(mlf)已于8月17日提前续做,充分满足了金融机构需求。昨日有1500亿元逆回购和1500亿元mlf到期,因此当日净回笼1000亿元。
基本面没变化,经济下行压力、货币宽松是主基调,长期看多期债。资金面紧势趋于缓和,但中美关系的乐观情绪令债市承压,利率继续上行,突破3%关口后债市情绪偏悲观。中期来看仍是震荡,但利率重心明显上移。
策略建议:
观望为主,激进者轻仓持空。
金银
市场热点及投资逻辑:
周三美国三大股指集体收高,美债收益率涨跌不一,金银反弹。国际金银比价为73.2,离岸人民币报6.8919。市场押注鲍威尔讲话将会采取新一轮宽松措施。中长线看多观点不变。ag2012支撑位5700,au2012支撑位400。
策略建议:
操作上,长线多单继续持有,短线多单逢高离场。
沪铅
市场热点及投资逻辑:
近期宏观环境依然偏宽松,不过铅价走势逐步回归基本面逻辑。从基本面看,随着开学季即将结束,电池终端消费将逐渐减弱,且目前电池消费较8月上旬已出现一定程度转差,而再生铅继续维持深度贴水,原生铅及再生铅整体产量稳定,供应端继续改善叠加后期需求旺季结束,预计铅有望转为供应过剩。不过当前废旧电瓶价格依然居高不下,对铅价构成一定支撑。综合来看,短期铅价难有趋势性下跌,但中长期预计走弱。
策略建议:
观望或高抛低吸,考虑轻仓试空。
沪锌
市场热点及投资逻辑:
美元指数连续走低,昨日内外盘锌均小幅下跌。近期宏观环境依然偏松,锌价受到一定提振。从基本面看,当前锌冶炼厂生产较为稳定,市场供应相对充裕,市场对旺季消费改善存较高预期,不过近期天津大邱庄地区镀锌厂因环保问题被要求停产整顿,北方地区锌需求或较预期有所减弱,预计短期内锌价将继续维持震荡走势。
策略建议:
观望或日内高抛低吸。
沪铜
市场热点及投资逻辑:
lme震荡上涨0.98%,站上10日均线。中期盘面依然走复工逻辑,外需均有边际走强预期,叠加海外矿山供给扰动风险,但防范全球范围二次疫情冲击的潜在影响,目前影响正在凸显;内需面临淡季,消费有走弱预期。2020年7月中国进口精炼铜共55.5万吨,环比增加14.24%,同比增加89.93%,累计同比增加33.74%。显示二季度国内消费超预期向好,观察旺季到来的消费的真实力度。
中美谈判重回正轨,市场风险偏好提升。短期产业可能让位于宏观,叠加旺季预期仍存,顺势而为,盘面操作依然遵循逢低做多,看前高。期权上依然做多波动率。
策略建议:
逢低做多,看前高。期权上依然做多波动率。
沪铝
市场热点及投资逻辑:
铝市核心运行逻辑没有变,密切观察电解铝新增产能投产进度,以及减复产的进度,消费复苏的节奏,利润将重回扁平状态,可能是未来一段时间铝市场的核心运行逻辑。
昨日伦铝震荡下跌0.17%,再次站上均线系统。
基本面:7月中国未锻轧铝及铝材进口量为39.1237万吨,仅次于2009年4月43.99万吨的记录。7月未锻造铝及铝材的进口量也是自2009年以来首次超过出口量,主要是由于进口套利驱动量价齐增。但从库存继续去化的情况来看,消费虽然最高峰已过,连续两周继续累库,但本周库存开始窄幅波动,说明下游需求还不错。
策略:库存拐点论还有点观察,尽管有效边际供给正在加速,压减电解铝行业利润可能成为未来的主逻辑,但库存无法有效累计,短期可能依然维持高位震荡,期货观望为宜,期权上推荐期权上推荐做多波动率。
策略建议:
期货观望为宜,期权上推荐期权上推荐做多波动率。
沪镍
市场热点及投资逻辑:
伦镍震荡上涨1.33%,再次创出新高。印尼洪水导致weda bay镍冶炼厂暂停运营,具体影响还有待确认。
8月福欣、金汇等钢厂检修结束,产量恢复正常,大部分钢厂处于满产状态,不锈钢扁平材粗钢量预计继续增加5.8万吨至255.7万吨,较7月增加2.3%;同比增加3.8万吨,增幅1.5%。其中300系产量约122万吨,较7月增加3.1万吨,增幅2.6%;同比增加16.1万吨,增幅15.3%;8月不锈钢排产依旧大幅增加,高位镍矿价格倒推镍铁成本上移加之月末钢厂采购,镍铁价格上移,短期不锈钢补库意愿依然维持,但长期供应充足的预期被供应的扰动动摇了,价格一路上涨;下游不锈钢货源仍存在短缺现象,始终不能形成有效累库,高位盘整。不锈钢消费持续坚挺,加之供给端的隐忧时现,目前镍价已经突破震荡区间,原料、成品共振上涨,短期依然持多为主。
策略建议:
持多为主。
沪锡
市场热点及投资逻辑:
外盘震荡上涨1.12%,一举上传10/40日均线。复工、需求增加、原料短缺、需求短周期回落仍然是锡市的主要矛盾。云南省开启商业收储,大概率是小金属,特别是锡有可能纳入范围。从盘面走势上来看,市场不太认可收储逻辑,但也是阻止市场深跌的重要支撑。缅甸再度延长相关防疫禁令,预计缅甸矿进口紧张的局面进一步持续到8月。期货超跌,现货抗跌基差修复,但宏观向下,前期空单可以选择止盈,第二目标位已经达到,出场观望或者风险偏好者反手做多。
策略建议:
出场观望或者风险偏好者反手做多。
钢材
市场热点及投资逻辑:
1、基本面:(1)价格:昨日螺纹钢期货先抑后扬震荡反弹,盘终收3726,涨0.59%;现货价格下跌10-20元/吨左右,华东、华南地区的降雨对需求有一定影响,整体成交量较昨日趋稳,华东地区下跌10元/吨,华南地区价格下跌20元/吨。(2)供需:需求方面,当前螺纹钢需求释放不及预期,钢谷网建材社库连续两周垒库,上周增加增加5.73万吨。厂库持续累积,去库压力凸显,总量增加1.41万吨,其中华东、华北、华南和东北区域厂库下降,其余地区厂库呈增加趋势,近期华东、华南、华北等区域天气好转,降雨减少,市场需求在逐步恢复,不过受高温天气及资金紧张等因素影响,终端实际需求释放较为缓慢,需求受淡季因素扰动,恢复节奏放缓,在高产量下,本周建材钢厂库存继续累积;供应方面,钢谷网发布的上周建材产量继续增加2.6万吨,其中西北、华中、华东建材产量下降,而西南、华北、华南产量增加,长流程炼钢利润不断受到铁水成本抬升挤压,但当前利润水平下,钢企仍有动力生产,且终端需求有逐步回归预期、后期环保限产执行力度较弱,铁水产量继续维持高位。整体来看,目前钢材需求仍受淡季因素干扰,旺季的高需求预期有待兑现,在需求尚未出现明显复苏和高供给、高库存的结构下,钢价走势仍存一定不确定性,短期在需求放缓的情况下存在一定调整压力。后续需关注大国博弈因素干扰、宏观政策落地及螺纹钢终端需求乐观预期兑现情况。
2、技术面:rb2010在3700附近存在一定支撑,可在20日均线以下谨慎做多,跨品种套利可长线做空远月螺纹-热卷价差:rb2101-hc2101。
策略建议:
关注成材需求回升状况、库存去化节奏。钢价短期存在调整压力。
铁矿石
市场热点及投资逻辑:
1、基本面:(1)价格:昨日铁矿石主力合约震荡反弹,盘终收828.5,涨1.84%;港口现货偏弱运行,价格下跌10元/吨左右,贸易商报盘较为积极,部分贸易商低价出货兑现利润,钢厂看到市场回调逢低采购,午后市场走强,钢厂询盘积极性转弱,部分钢厂按需补库,pb粉920-930元/吨,卡粉990-995元/吨,超特粉780-790元/吨。(2)供需:mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.41%,环比上上周减0.52%,同比去年同期增3.91%,高炉炼铁产能利用率94.80%,环比减0.36%,同比增6.85%,钢厂生产整体处于高位,铁矿石需求坚挺,上周mysteel 统计样本钢厂进口铁矿石库存总量1676.57万吨,环比减少59.5万吨,铁矿石日耗为63.75万吨,环比微降0.12万吨,钢厂铁矿石库存走低存在一定补库刚需;供应方面,四大矿山发货仍在回升,澳洲、巴西发往中国的比例提升,非主流矿进口增加,从全国45个港口进口铁矿库存看,上周增238.4万吨至 11399.3万吨,据了解,目前山东与唐山地区的卡粉可贸易资源紧张程度较之前有所缓解,但货权集中,仍有个别贸易商挺价惜售。从预到港方面来看,本周新增资源量环比整体增加,其中增量较大的分别来自pb粉、超特粉和卡粉,可以一定程度缓解当前紧张的资源结构,另外由于近期中品矿上涨过快,陆续有钢厂调整配比的情况,如降低了中品pb粉的配比,提升卡粉、brbf的配比,还有部分钢厂提高了球团的入炉配比,相应的下降了中品粉矿的配比,贸易商方面也比较看好低品粉矿。整体来看,当前铁矿石基本面结构良好,价格支撑力度尚可,但当前中品矿偏高的价格和供应的回升对盘面形成一定调整压力,短期或将高位震荡运行。
2、技术面:i2101昨日跌破20均线,市场存在由上涨向震荡转换的可能性,i2101多单谨慎持有,i2101-i2105正套继续持有。
策略建议:
套利: 布局i2101-i2105正套。
煤焦
市场热点及投资逻辑:
1、基本面:(1)昨日焦炭主力合约窄幅震荡,盘终收1922.5,微涨0.08%;焦煤主力合约跟随焦炭走势,盘终收1218,微跌0.04%。(2)焦炭方面,当前焦企保持高利润、高供给,焦钢企业焦炭无库存压力,焦企出货情况良好,心态相对乐观,mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.41%,环比减0.52%,钢厂生产整体处于高位,库存不断消化,对焦炭采购需求良好,场内到货基本正常,港口现货偏强运行,贸易商心态良好,随着贸易需求的提升,焦炭库存将逐渐向港口转移,本周mysteel港口焦炭总库存282.5万吨增4万吨;后期随着钢厂库存的消耗,现货仍然具备提涨空间。整体来看,焦炭基本面相对良好,终端需求回升的概率较高,但由于市场对新产能的释放存在忧虑,短期市场偏震荡。(3)焦煤方面,焦煤现货整体持稳,受山西降水影响发运有所放缓,从供需看,供应方面,国内煤矿供给较宽松,澳煤进口受限,通关难度较大,但对供应边际影响较弱,蒙煤通关整体正常,后期仍有增量空间;上周mysteel调研全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利270.53元,环比涨41.24元,焦炭盈利依然驱动焦企高开工,对焦煤需求尚可,但焦企主动控制原料库存,补库意愿不强,煤企销售压力不减,库存持续累积,不过后期焦化新产能的释放会对焦煤形成需求增量,价格存在支撑。
2、技术面:关注焦炭1910-1930的支撑情况,若破位需谨慎;焦煤区间1170-1250区间震荡。
策略建议:
目前观望为主。
原油
市场热点及投资逻辑:
截至8月21日当周,美国eia原油库存下降468.9万桶至5.0776亿桶,为4月以来最低,预估下降370万桶。库欣地区库存减少27.9万桶。汽油库存减少460万桶至2.3918亿桶,为去年12月以来最低,预估减少150万桶。馏分油库存增加140万桶至1.792亿桶,预估减少72.6万桶。炼厂原油加工量增加22.5万桶/日,炼厂产能利用率上升1.1个百分点。飓风laura影响升级,可能导致美国10%至12%的炼油产能关闭6个多月。eia原油库存降幅超预期,飓风重挫美国原油生产,美元走弱和股市上涨均利好油价,但疫情新增人数回升也加剧需求恢复受阻担忧,隔夜国际油价窄幅震荡。预计短期油价偏强震荡,布油关注47附近压力。
策略建议:
偏强震荡,布油关注47附近压力。
pta
市场热点及投资逻辑:
受到飓风影响,国际油价高位偏强震荡。东营联合100万吨px新装置预计将于8月底产出合格品,9月份实现商业运营。px月差较大,市场心态偏谨慎。昨日pta期价小幅上涨,pta主力供应商继续出售9月货源,现货买卖气氛尚可。聚酯市场涨跌互现,聚酯切片略跌,涤纶长丝微涨,聚酯产品产销高低不一。预计短期pta期价偏强震荡,参考区间3690-3850。
策略建议:
偏强震荡,参考区间3690-3850。
甲醇
市场热点及投资逻辑:
内地甲醇市场延续区域化走势,多数地区持稳,局部下游需求平淡小幅下滑,部分地区前期去库尚可,加之部分装置检修提振,价格略有调涨。甲醇期价维持偏强走势,港口现货继续上涨,江苏及宁波受天气因素影响封航,短期影响部分到港量,另美国部分装置近日停车,需持续关注后续重启情况。预计甲醇短期期价偏强震荡,关注2000关口压力。
策略建议:
聚烯烃
市场热点及投资逻辑:
美国原油库存连续五周下降,但需求的不确定性仍令投资者心存谨慎,周三国际油价涨跌互现。今日两油库存在58.5万吨,较昨日降低4万吨,降幅在6.40%,去年同期库存水平大致在72.5万吨,库存稳步下降,当前石化库存压力不大,石化多挺价为主,成本支撑良好。
综合来看,原油价格高位运行,聚烯烃石化控库节奏较好,加之临近月底,贸易商多完成月内计划,低价出货意愿不高,市场价格多数上涨,不过下游终端对高价原料消化能力有限,接货谨慎,实盘成交略低。预计近期聚烯烃或延续高位整理。
策略建议:
多单继续谨慎持有。
油脂油料
市场热点及投资逻辑:
策略建议:
今日晨讯
宏观&金融
国务院常务会议部署防汛救灾和灾后恢复重建工作,支持受灾地区恢复生产保障民生
国务院常务会议提出,积极谋划推进关系长远的重大水利工程
国务院常务会议确定围绕保市场主体激发活力深化“放管服”改革举措
财政部:7月国有企业利润总额同比增长14%
农业农村部:当前我国粮价稳中有涨,短期需求变化不会对粮价产生持续影响
有色金属
精炼锌主要贸易伙伴占进口比例为86.5%
7月废铜进口量环比增加9.26% 但9月进口或再受抑制
7月铜精矿进口环比增加12.6% 9月料现高点
沪铅连跌六日 再生铅利润触底或支撑铅价
海外矿山陆续复工 锌精矿进口环比恢复
印尼青山imip园区员工罢工再起 目前尚未影响生产
赞比亚zccm-ih与嘉能可谈判 希望收购mopani铜矿更多股份
工人不满抗疫举措举行罢工 印尼grasberg铜金矿运作中断
iai:7月全球原铝产量环比增2.97% 同比增0.63%
市场聚焦“绿色镍” 供应 环保开采或将成为新标准
特斯拉2022年所售电动汽车中 中国市场有望占到40%
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量:8月26日,全国237家贸易商建材日成交量为19.67万吨,环比下降1.21%。
铁矿成交量:8月26日,全国主要港口铁矿累计成交188万吨,环比上涨41.35%。
检修、环保、安全、去产能
商务部:8月24日,越南工贸部发布决议,应越南国内生产商于2019年11月6日提交的申请,对原产于马来西亚的h型钢等钢产品启动反倾销立案调查。
工信部发布《2020年版工业节能诊断服务指南》,编制了钢铁、水泥、电子、纺织、食品、造纸等6个重点行业节能诊断服务指南。
工信部:7月份,全国生铁、粗钢、钢材产量分别为7818万吨、9336万吨和11689万吨,同比分别增长8.8%、9.1%和9.9%;1-7月份,全国生铁、粗钢、钢材产量分别为51086万吨、59317万吨和72395万吨,同比分别增长3.2%、2.8%和3.7%。
农业农村部:随着中美第一阶段经贸协议落实,预计下半年我国大豆进口量增价稳。国储拍卖大豆陆续供应市场,再加上新豆即将上市,市场供应持续增加,预计国内大豆价格将高位回落。
2020年上半年,陕西铁路累计发送货物10287.3万吨,同比增长20.9%,增幅位列全国铁路第二。其中,陕西省煤炭发送量在新冠肺炎疫情影响下不降反增,上半年达到1170万吨,同比增长13%。
唐山决定对全市行政辖区范围内所有道路实施机动车限行管理措施,限行时间自8月27日开始,工作日周一至周五每天7时至20时;周六、周日及法定节假日不限行;解除限行时间另行通知。
清华大学前常务副校长:“十四五”期间(2021年-2025年)中国新增的电力需求主要依靠增加新能源和可再生能源,再加上终端部门散煤利用量持续下降,煤炭消费量在“十四五”期间不会再出现显著上升局面,“十四五”后期有望呈现持续下降态势。
亚洲第一条、世界最大全自动无人化智能化钢板桩对穿线在津西竣工。
南钢股份:拟参与江苏申特钢铁有限公司及其关联企业破产重整事项。申特系企业备案产能为,炼铁产能225万吨(其中55万吨产能被司法拍卖,针对该司法拍卖行为的执行异议程序,仍在审理中)、炼钢产能270万吨;热轧产能466万吨。
8月25日,柳钢集团上海分公司在“东方明珠”上海市闵行区虹许路尼克互盛大楼盛大开业。
印度钢铁公司jsw将在奥利萨邦的jagatsinghpur地区建立综合钢铁厂,该钢厂年产能为1320万吨。
俄罗斯矿业公司amur与嘉能可合作共同投资澳大利亚北领地nrr铁矿石项目(nathan river resources)。nrr矿区第一阶段重启计划将在三年内把年产能从100万吨提升至180万吨。第二阶段包括建设选矿厂,年产能为400万吨至500万吨。
下游需求
交通运输部:1—7月,交通固定资产投资完成1.8万亿元,同比增长9.4%,增速较上半年加快3.4个百分点,其中7月完成3458亿元,同比增长26.7%,增速较6月加快6.4个百分点。
国家发改委批复福州机场二期扩建工程可行性研究报告。项目总投资214.69亿元,其中机场工程204.31亿元,空管工程9.03亿元,供油工程1.35亿元。建设工期4年,预计2024年建成投用。
浙江省交通运输厅和省发展改革委联合印发《关于2020年度加快推进通用机场重点项目建设的通知》,明确投资118.8亿元推进18个通用机场重点项目建设。其中,改扩建项目4个、新建项目14个,年内计划开工项目6个。
四川省人民政府批复同意设立成都国际铁路港经济开发区。设立地点在成都市青白江区和金堂县,核准面积为1224.4995公顷,其中与成都青白江经济开发区重叠的125.03公顷,从成都青白江经济开发区原核准面积中核减。
安徽近期正在推进一批新的高铁项目,主要有合肥至新沂高铁、合肥至南京高铁(安徽段)、合肥至武汉高铁(安徽段)、淮北至宿州至蚌埠城际铁路等项目,加上目前在建的合安高铁、安九高铁、昌景黄高铁、池黄高铁、宣绩高铁,总建设里程约1500公里。
住房和城乡建设部、教育部、工信部等13部门近日联合印发《关于开展城市居住社区建设补短板行动的意见》。要求以建设安全健康、设施完善、管理有序的完整居住社区为目标,以完善居住社区配套设施为着力点,大力开展居住社区建设补短板行动。
易居房地产研究院发布最新一期《全国百城房价报告》称,与上半年相比,1-7月份房价过热城市数量减少,且房价同比(年初累计)涨幅连续5个月下行,近期部分城市收紧楼市的调控效应初显。
乘联会:2020年8月一至三周乘用车零售达到日均3.7万辆,同比去年8月增长12%。8月初的消费环境相对平稳,今年8月前两周厂商休假多,同比零售数据走势平稳也是很好的成绩。第三周的加速回暖进度超预期,说明市场零售平稳向好。
海关总署:1-7月,我国机电产品出口额累计5.5万亿,同比增长0.2%;进口额累计3.5万亿,同比增长1.8%。继1-6月我国机电产品进口额同比增速首次转正后,前7个月机电产品出口额也开始转正。
8月25日,山西煤层气装备制造基地首个高端钻机生产项目落成。该项目年可生产大型高端钻机300余台,可用于煤层(成)气、页岩气、地热能、石油天然气等开发钻探。
tcl在深圳发布全球首款5g 8k智屏,8k mled智屏75x10 5g版和8k qled 智屏 85x9 5g版亮相,推动5g商用进一步落地。
alphaliner数据显示,2020年7月集装箱船手持订单量仅为221万teu,手持订单占现有船队比例降至9.4%,这一数字在过去20多年来首次低于10%。
能源化工
美国墨西哥湾原油产量连续第二日减少84%
上周美国原油库存减少468.9万桶,降幅高于预期
消息:俄油计划增加tuapse炼厂9月产量
首创
end
研究

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