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上周五，美国三大股指尾盘强势拉升，普遍收涨，欧洲股市多数下跌，亚太股市涨跌不一。中国股市震荡上行，富时中国a50期货盘中多空争夺剧烈，收十字星，隔夜微跌。美国宏观数据超预期，美元指数止跌反弹，隔夜下行。中美冲突不断，comex黄金隔夜再创2009.5美元/盎司的价格新高。comex白银隔夜一度涨至25.275，为8年内最高价。美债收益率涨跌不一。俄罗斯7月原油产量同比下跌16%，为原油价格提供支撑。外盘金属涨跌互现，cbot农产品期货主力合约涨跌不一，玉米跌至前期支撑位附近；ice农产品期货主力合约涨跌互现，原糖盘中一路上行，涨势猛烈。

市场热点及投资逻辑：

周五（7月31日），上证指数收盘涨0.71%报3310.01点。两市成交额连续3日突破万亿；北向资金净卖出近20亿元。成交回归万亿级别，北向资金却净流出。当前市场仍以观望为主，大盘未走出3180至3350箱体，行情仍以横盘整理对待。

策略建议：

市场热点及投资逻辑：

7月31日，国债期货小幅收跌。公开市场方面，央行开展200亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，单日净投放200亿元。

基本面没变化，经济下行压力、货币宽松是主基调，长期看多期债。股市回暖，债市承压，利率继续走高。关注十年期国债收益率3%关口压力。

策略建议：

观望。

市场热点及投资逻辑：

周五美国三大股指集体收高，美债收益率多数下跌，金银偏强震荡。国际金银比价为81.6，离岸人民币报6.9794。经济数据方面，美国6月pce物价指数同比升0.8%，预期升0.9%，前值升0.5%；环比升0.4%，预期升0.2%，前值升0.1%；核心同比升0.9%，预期升1.0%，前值升1.0%；核心环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.1%。美国6月个人支出环比升5.6%，预期升5.5%，前值升8.2%；个人收入环比降1.1%，预期降0.5%，前值降4.2%；实际个人消费支出环比升5.2%，预期升5%，前值升8.1%。金银前期涨幅过高，当前多空矛盾较大，短期或剧烈震荡，风险较大。

策略建议：

观望为主。

市场热点及投资逻辑：

美国宏观数据超预期且周五美股普遍收涨，铅价继续偏强运行。基本面方面，废电瓶供应仍然偏紧不过价格上涨趋缓，再生铅企业利润较7月中上旬有所改善，部分原生铅企业因常规检修整体产量或有所下滑，消费端，目前仍处于铅酸蓄电池传统消费旺季，电池企业整体出货较二季度有所改善，市场对终端需求有所期待，不过终端供应商表示目前出货并未见明显改善。此外，随着国内疫情过去，再生铅企业新建产能或出现集中投放，对铅价或形成一定压力。

策略建议：

       观望为宜，可考虑逢高做空。

市场热点及投资逻辑：

美国宏观数据超预期且周五美股指普遍收涨，沪锌延续强势。基本面看，国内冶炼企业生产稳定，锌供应端呈现回升趋势，下游消费端随着炎热夏季逐步过去，基建对镀锌及锌需求存在较强支撑。目前镀锌版块订单已经出现好转，一定程度上对锌价构成支撑。整体看现货市场供应趋稳，消费商观望情绪较浓，但目前宏观偏强叠加锌基本面改善存一定预期，预计短期锌价仍维持高位震荡。

策略建议：

       观望为宜或高抛低吸。

市场热点及投资逻辑：

1、基本面：（1）随着南方梅雨结束，螺纹钢终端需求或有回补需求，从上周表需来看，环比走强，但是否具有持续性需要本周需求数据印证并证实该逻辑。目前螺纹钢表需韧性较好未被证伪前提下，供需均有所回暖，高炉开工位于高位，更利好炉料。（2）目前黑色板块核心因素仍在淡季需求，市场整体较为乐观，给予南方梅雨结束后终端需求较为乐观的预期，从数据印证上来看，有向好迹象。关注大国博弈因素干扰及宏观政策落地。（3）若终端需求不及预期，淡季累库周期拉长，则黑色板块回调幅度较深，而实现均衡的方式也是以钢价下跌，打压电炉产量来实现；若淡季需求较好，累库周期较短，则黑色板块回调幅度较小。关注长短流程减产力度、钢材成本重心是否下移。

2、技术面：螺纹3600-3800，热轧3600-3800。

策略建议：

       关注成材高需求持续性。

市场热点及投资逻辑：

1、基本面：（1）上周铁水产量达到251万吨，创历史新高。高炉开工率也持续维持在90%以上，铁矿石需求强劲。（2）铁矿石走势跟随成材，锚定螺纹钢终端需求。若螺纹钢终端需求不及预期，则黑色板块共振下行，反之，黑色板块共振上行。（3）短期，铁矿石自身基本面矛盾不突出，港口连续数周累库，不过临近交割，基于港口库存绝对值低位，且粉矿库存偏低，铁矿石盘面有向上修复贴水动能。需求端高炉开工率、铁水产量创新高，预计将维持高位，铁矿石港口疏港量维持相对高位；供给端下半年四大矿山到港量边际回升，供给缺口逐步弥补。后续关注铁矿石到港、钢厂高炉开工及四大矿山发运情况。

2、技术面：铁矿石区间740-900。

策略建议：

套利:i2009-i2101正套逐步兑现。

市场热点及投资逻辑：

1、基本面：目前双焦跟随黑色板块震荡，锚定螺纹钢淡季终端需求。焦炭方面，现货端提降仍在延续，第四轮提降50元/吨，与第一轮焦企提涨50元/吨并存，钢焦博弈加剧。焦炭利润尚处高位，焦企开工生产较为积极，焦炭供给较高，焦炭总库存环比略有上升。钢厂高炉开工维持高位，但在钢厂盈利并未大幅改善情况下，钢厂按需采购。焦煤方面，焦企利润收窄的预期下，焦煤采购意愿逐步减弱，但焦炭盈利依然驱动焦企高开工，对焦煤需求较好；国内煤矿供给较宽松，蒙煤通关边际改善，而澳煤进口受限。 

2、技术面：焦炭区间1840-2000；焦煤区间1170-1250。

策略建议：

目前观望为主。

市场热点及投资逻辑：

贝克休斯数据显示，截至7月31日当周，美国石油钻井数180座，较上周下降1座。eia数据，美国5月份原油产量下降198.9万桶至1000.1万桶/日。调查显示，7月opec 减产执行率为94%，石油产量增加97万桶至2332万桶/日。jbc能源数据，7月opec产量增加120万桶/日至2330万桶/日。俄罗斯7月原油产量同比下跌16%，环比增长0.4%至937.1万桶/日。cftc报告显示，截至7月28日当周，wti原油投机性净多头持仓减少14644手至346683手合约(期货与期权净多头持仓减少15817手)。ice报告显示，截至7月28日当周，布伦特原油期货投机性净多头持仓减少20899手至191625手合约。美国石油钻井数再度下跌及股市持续反弹利好油价，但美元上涨和opec 八月增产在即，抑制油价涨幅。技术上国际油价运行至前期跳空缺口附近面临较强阻力，预计短期期价窄幅震荡，关注上方缺口附近压力。

策略建议：

窄幅震荡，关注上方缺口附近压力。

市场热点及投资逻辑：

成本方面，国际油价窄幅震荡，亚洲px装置运行稳定性下滑，计划外停车事件增多，但东营威联100万吨px装置计划8月投产，亚洲8月acp谈判以失败告终，参与者交投心态偏谨慎。供应方面，上周国内pta负荷较前一周小幅下降0.6个百分点至88.7%。本周宁波台化以及扬子石化将陆续进入检修期，但是桐昆石化面临重启压力，或抵消检修带来的利好影响，但整体来看进入8月份pta装置检修力度将有所加大，8月pta供给将环比出现下滑。需求方面，上周聚酯负荷小幅提升0.3个百分点至87.6%，江浙织机负荷较前一周提升2.5个百分点至58%。本周聚酯市场仍有部分装置减产、检修亟待落实，但目前主流聚酯大厂尚未有明确减产意向，同时福建百宏和南通恒科二期新投产聚酯装置负荷仍在逐步小幅提升，对后期聚酯减负荷形成一定对冲。不排除主流聚酯大厂8月保本挺价销售，有计划外减产落实。综合来看，由于8月份pta检修环比出现攀升，现货市场流动性紧张，基差有所走强，但是下游聚酯工厂依旧处于亏损压力下，终端需求低迷或抑制pta上方空间，参考区间3450-3750。

策略建议：

       窄幅震荡，参考区间3450-3750。

市场热点及投资逻辑：

上游方面：美国活跃石油钻井平台再次减少，另外投资者在对供需基本面的权衡中趋于乐观，周五国际油价小幅反弹。贝克休斯在周五公布的报告中称，7月份美国钻井公司减少了14座钻机，连续第五个月减少，尽管这是自今年2月以来的最小降幅，但仍为国际油价提供了一定利好支撑，wti原油期货重回40美元关口上方。截至7月31日收盘：9月wti涨0.35报40.27，涨幅0.9%；9月布伦特涨0.36报43.3美元/桶，涨幅0.8%。

聚烯烃供应，上周五合成树脂库存65.5万吨，低于去年同期水平，上游库存压力暂不大。pe方面，伴随着检修集中期的结束，8月份国内石化装置检修较少，总计检修损失量在4.14万吨，环比减少21.38万吨，加上辽宁宝来石化投产、中科炼化和中化泉州计划试车，国产料供应压力有所增加；美国货源7月-8月继续集中到港，市场供应压力不容小觑。pp方面，在经历了7月份的检修高峰后，8月起停车装置降大幅减少。新产能方面，宝来石化、中科炼化计划8月开车（预计本周有倒开车复牌货源），中化泉州计划8月30日开车，国内在经历2季度的投产空档期后，8月将迎来新一轮的投产期，密切关注新投产进度。

需求端，pe下游方面，7月农膜开工率提升较多，包装、单丝和薄膜开工率微涨，中空和管材开工率小幅回落，8月往往是三季度传统旺季的启期，对行业有所支撑；pp，7月份，塑编、bopp膜等产品处在季节性需求淡季，需求支撑有限；根据往年惯例，8月份部分品种需求有改善势头，虽然目前暂未看到改善迹象，但市场对需求预期谨慎偏暖。然8月份，聚烯烃需求改善力度仍不及供应增幅。

综合来看，目前聚烯烃石化库存不高，企业无明显压力，给予市场一定的支撑。然随着检修装置的开车重启，及8月份新产能的投放，供应压力或将逐步凸显。需求端亦有改善预期，但改善力度或不及供应增幅。在供需增速不匹配下，预计8月份聚烯烃市场或将继续承压。

策略建议：

空单持有者继续谨慎持有。

市场热点及投资逻辑：

上周五美豆继续反弹，11月合约涨0.42%，因出口利好题材的持续发酵以及美豆油大涨的外溢效应。美豆粕12月跌0.37%，承压于油粕交易的技术性因素，美豆油12月涨1.75%，因5月生柴消费数据利好。消息方面，晚间的epa报告显示5月美豆油生柴消费量为7.78亿磅，好于市场预估。4月美豆油生柴消费为6.72亿磅。市场预估月度压榨报告将显示美豆6月压榨量为1.778亿蒲式耳。天气方面显示中西部仍有持续不断的分散型降水，8月中旬温度将明显回升，市场关注爱荷华干旱问题。马来市场周五因哈芝节休市。汇率方面，离岸人民币收于6.9861，雷亚尔收于5.2215。国内方面，夜盘连豆粕窄幅震荡，油脂跟随外盘油脂走高。现货方面豆粕成交继续小幅回暖，整体正常偏低水平，提货量回升。油脂方面豆油成交一般，提货量继续震荡回落。总体看，美豆承压于单产的上调压力，一旦周度中国买需无法持续，将出现偏弱调整格局。国内消费形势仍偏乐观，关注现货表现对近月影响。油脂方面主要关注马来市场复盘后表现，短线谨慎偏多。

策略建议：

豆粕观望，或逢高试空。豆油、棕油短多。

市场热点及投资逻辑：

8月3日郑棉主力合约收于11975，跌0.29%；ice棉花期货12月合约跌0.73%收于62.73美分/磅。上周储备棉成交均价折3128b合12867元/吨，较前一周上涨80元/吨，仍保持100%成交率。本周储备棉轮出底价为11851元/吨（折3128b），较前一周下跌51元/吨。上周得克萨斯州天气略有好转，热带风暴isaias于周日登录佛罗里达，预计将对东南棉区棉花生长造成影响。上周中国关闭美国驻成都领事馆后，事态并未继续升级，市场预期有所缓和，但不排除冲突进一步升级的可能性。7月30日美国商务部公布数据美国二季度gdp按年率计算下滑32.9%，美联储利率决议维持基准利率区间0%-0.25%，符合市场预期。预计郑棉合约短期内仍将保持在12000上下窄幅震荡。

策略建议：

建议投资者谨慎观望。

国家发改委召开上半年发展改革工作视频会议

外管局召开2020年下半年外汇管理工作电视会议

2020年年中商务部党组扩大会议在京召开

国家卫健委：要扎实做好秋冬季疫情防控工作

人社部：稳就业促就业，切实加大对人力资源服务机构的支持力度

全球单日新增新冠病例数超29万再创新高

美国佛州遭受疫情和飓风的双重夹击

美国7月密歇根大学消费者信心指数终值 72.5，预期 72.9，初值 73.2。美国7月密歇根大学消费者现况指数终值 82.8，预期 85.5，初值 84.2。

英国与欧盟同意继续谈判贸易协定至10月2日

美国众议院议长佩洛西：共和党没有投票支持延长600美元的援助。

美国7月芝加哥pmi从上个月的36.6大幅反弹至51.9，超出了预期的44.0，重回扩张区间。

铜下游pmi指数：7月pmi综合指数降至51.01 料8月将降至50以下

7月铜线缆开工率为101.61% 新订单开始走弱

内外贸市场呈现双弱格局 上周三地铜库存续增

线缆拖累下游开工整体走弱 车市复苏合金需求或将提升

铝价上涨需求不佳 7月铝棒加工费普跌

degrussa铜矿二季度铜产量19,313万吨

中冶国际再获印尼obi岛镍铁项目施工合同

产量、库存、价格

建材成交量：7月31日，全国237家贸易商建材日成交量为20.94万吨，较上一交易日减少0.84万吨。

铁矿成交量：7月31日，全国主港铁矿累计成交131万吨，环比上涨2.7%；本周平均每日成交150.1万吨，环比下降2.6%；本月平均每日成交149.1万吨，环比下降3.6%。

检修、环保、安全、去产能

钢厂调价：7月31日，全国11家建筑钢材生产企业发布调价信息，累计调整幅度在0~30元/吨。

mysteel本周调研：

>>全国45个港口：进口铁矿库存为11402.72，较上周增77.59；日均疏港量310.87增30.52。（单位：万吨）

>>230家独立焦企样本：产能利用率74.79%，环比上周减0.31%，同比减1.51%；剔除淘汰产能的利用率为81.75%，环比上周减0.34%，同比增3.20%；日均产量66.60，减0.28；焦炭库存104.45，减0.92。

>>247家钢厂高炉：开工率91.15%，环比上周增0.13%，同比去年同期增4.43%；高炉炼铁产能利用率94.50%，环比增1.43%，同比增10.44%；钢厂盈利率94.37%，环比与同比均持平；日均铁水产量251.55万吨，环比增3.80万吨，同比增27.79万吨。

>>全国71家电弧炉钢厂：平均开工率为72.66%，与上周相比增加2.46%，同比去年下降3.21%。

内蒙古能源局：决定废止《关于印发内蒙古自治区煤炭经营资格年检办法的通知》（内煤行规字〔2003〕7号）等20件涉及煤炭资源领域规范性文件。

阿拉善盟自然资源局：2020年关闭退出煤矿2个，涉及产能60万吨。

黑河应急管理局：黑河市黑宝山矿业有限责任公司和黑龙江同工矿业有限公司计划于2020年底前关闭，退出产能。

上海经信委：印发《关于加大支持本市中小企业平稳健康发展的22条政策措施》提出，降低用电和电信资费。降低工商业电价5%政策延长至2020年底。

中钢协会长沈彬呼吁：钢铁和矿山企业应进一步加强沟通，保持和扩大现货市场流动性。多利用现货交易平台成交，多采用混合指数定价，不断改进指数编制方法，提高指数代表性，降低浮动价格成交权重；另一方面，应继续推动降低国内矿山综合税费负担，适度提高国产铁矿供给，积极推进海外资源开发，增加废钢铁资源回收利用，多措并举推动解决钢铁原材料保障问题。

下游需求

统计局：基建项目加快推进，建筑业工程量保持较快增长，7月建筑业商务活动指数为60.5%，高于上月0.7个百分点，其中土木工程建筑业商务活动指数为62.5%，高于上月3.2个百分点。

成都：7月31日，东部新区在蓉举行重大项目集中签约仪式，现场集中签约8个项目，投资总额439亿元。其中，100亿以上重大项目2个，5亿以上重大项目3个。

贵州：2020年上半年，贵州十件民生实事到位资金303.53亿元，完成投资309.24亿元；其他民生工程到位资金319.16亿元，完成投资220.49亿元；民生工程实事累计到位资金622.69亿元，完成投资529.73亿元。

央行：发布2020年二季度金融机构贷款投向统计报告，房地产贷款增速持续回落。2020年二季度末，人民币房地产贷款余额47.40万亿元，同比增长13.1％，低于各项贷款增速0.1个百分点，比上季末低0.8个百分点，连续23个月回落。

住建部：同意将湛江市东盛路南侧钢结构公租房项目列为钢结构装配式住宅建设试点项目，开展钢结构装配式住宅建设试点工作。

易居房地产研究院：发布《全国主要城市房地产因城施策研究》称，综合考虑房价和地价因素，上半年中国13个城市房地产市场处于“偏热”区间，部分城市可能会在近期上演新一轮调控收紧潮。

商务部：发布《报废机动车回收管理办法实施细则》。鼓励报废机动车回收拆解行业市场化、专业化、集约化发展，推动完善报废机动车回收利用体系，提高回收利用效率和服务水平。

北京市交通委：北京将于8月1日起面向“无车家庭”一次性增发2万个新能源小客车指标。

深圳市商务局：发布“以旧换新”汽车购置奖励申领指引。对所购新车为国六以上排放标准燃油小汽车或新能源小汽车，且是符合公安部相关规定的小型、微型载客汽车。小汽车销售价格30万元以下的，按照3000元/车给予一次性奖励。

中国汽车流通协会：2020年7月汽车经销商库存预警指数为62.7%，较上月上升5.9个百分点，较去年同期上升0.5个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。

工程机械工业协会会长：十四五”期间，非道路机械的四阶段排放标准将会出台，催动高排放的老旧设备退出存量市场。根据中国工程机械行业的“十四五”规划，预计2021-2025年，行业年均增长率将达到5%。

三一重工：公司控股股东三一集团拟发行不超过80亿元可交换公司债券。

国际船舶网：中国船舶集团旗下江南造船与aw shippiing limitied签订了3艘86000立方米超大型液化气船（vlgc）建造合同。中国船厂自主研制打造的“中国江南型”lpg船品牌再次收获成果。

贝克休斯：美国油气钻机数持稳于纪录低位

eia：美国5月原油产量骤降200万桶/日，创月度降幅最高纪录

调查：7月opec石油产量大增，因海湾国家自愿减产结束

7月28日止当周投机客减持美国原油期货期权净多仓

中国石化：上半年境内成品油总经销量同比降15.3%