早盘策略

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时间:2020-06-11 浏览次数:45 来源:本站

早盘要点

看空

谨慎看空

中性

谨慎看多

看多

宏观面

中国5cpi同比上涨2.4%,预期2.7%,前值3.3%,涨幅连续四个月收窄,且为近14个月最低;其中猪肉价格同比上涨81.7%,影响cpi上涨约1.98个百分点。5ppi同比降3.7%,预期降3.2%,降幅连续4个月扩大,且为20164月以来最大。中国5月新增人民币贷款和社融规模均好于预期。5月新增人民币贷款14800亿元,预期14192亿元,前值17000亿元;m2同比增长11.1%,预期11.2%,前值11.1%;社会融资规模增量为3.19万亿元,预期2.83万亿元,前值3.09万亿元。

资金面

美联储决议令6亿资金提前布局贵金属市场,股指流出50亿元,其他商品期货资金流动稳定。

基本面

不锈钢、铝、 lldpepp

镍、锌、铅、原油、 pta、甲醇、螺纹、热卷铁矿石、焦炭、焦煤、粕类油脂

股指、国债、金银、铜、锡

技术面

股指、国债、金银、铜、铝、锡、镍、锌、铅、不锈钢、原油、 pta、甲醇、 lldpepp、螺纹、热卷铁矿石、焦炭、焦煤、粕类油脂

策略建议

金银、铜、铝、锡、镍、不锈钢、锌、铅、原油、 pta、甲醇、 lldpepp、螺纹、热卷铁矿石、焦炭、焦煤、粕类油脂

股指、国债、

注:以上均指主力合约。策略建议针对短期操作。

品种

市场热点及投资逻辑

策略建议

股指

周三(610日),沪深两市走势分化,上证指数收盘跌0.42%2943.75点。两市成交额超6000亿元。北向资金先抑后扬,全天净买入4.22亿元,已连续13日净买入。隔夜美联储维持利率不变,符合市场预期。a股缩量调整,与美股走势分化明显,美股在基本面没有足够支撑的情况下大幅上涨,而a股有基本面支撑,资金却比较谨慎,但看多的方向不改变,或需等待更大的利好消息刺激市场情绪。

多单谨慎持有。

国债

610日,国债期货弱势震荡。现券方面,二债当季ctd200002.ib,收益率报2.22%irr1.38%;五债当季ctd190013.ib,收益率报2.49%irr3.89%;十债当季ctd190006.ib,收益率报2.89%irr-3.17%。十年期国债收益率下行0.24bp2.8226%dr001上行0.2bp1.8416%dr007上行4.9bp1.959%shibor3m上行8.9bp

基本面没变化,经济下行压力、货币宽松是主基调,长期看多期债。隔夜美联储维持利率不变,符合市场预期。中国5cpi同比涨2.4%,预期2.7%,前值3.3%5ppi同比降3.7%,预期降3.2%,前值降3.1%。物价数据明显偏弱,预计cpi继续回落,但对债市没能产生较大影响,主因是资金利率上涨。6月是传统资金紧张月份,政府债券集中发行、大额mlf到期回笼更增添了今年6月流动性的不确定性,央行适时投放流动性是必要的,叠加利率阶段性高位,6月期债有望迎来一波反弹。

多单持有。

金银

周三美国三大股指收盘涨跌不一,纳指史上首次收在10000点关口之上,续创历史新高,美债收益率普跌,金银上涨。国际金银比价为97.2,离岸人民币报7.067。长期来看,金银牛市格局继续。美联储将基准利率维持在0%-0.25%区间不变,符合市场预期。联储决议声明表示,将维持利率在当前水平,直到美联储确信经济已经度过了最近的危机,并走上实现最大就业和价格稳定目标的轨道,并表示将至少按当前速度购买美国国债和mbs,也就是说货币宽松的态度继续并将长期维持。美联储还发布了今年的首个经济预期,其预计2020年美国gdp将下滑6.5%2021年上涨5.0%。鲍威尔发布会要点:利率及通胀方面,我们甚至没有考虑加息,长期通胀预期相当稳定;经济环境方面,受到零利率的支撑,fomc普遍预计经济将在今年下半年复苏;就业市场方面,不确定劳动力市场是否在5月份触底,美国劳工局可能低估了失业率。总体来说,基本面对金银是利好的,但是主要问题在于估值偏高,尤其是金价,因此上涨空间仍然不能打开。中期的波动区间不变,国际金价:16701800,国际银价:16.519

暂观望为主。

沪铜

lme大涨2%,站上5900,基本达到疫情前的水平。中期盘面依然走复工逻辑,外需均有边际走强预期,但防范二次疫情冲击的潜在影响; 内需面临淡季,消费有走弱预期。powell发言基调略显悲观,全球股市略显疲态,有色金属连创新高,其他市场疲态初显,我们认为有色金属在演绎最后的疯狂,现货市场已经走弱,沪铜短期可能仍然延续高位震荡,但上行空间不足,等待拐点。

powell发言基调略显悲观,全球股市略显疲态,有色金属连创新高,其他市场疲态初显,我们认为有色金属在演绎最后的疯狂,现货市场已经走弱,沪铜短期可能仍然延续高位震荡,但上行空间不足,等待拐点。

沪铝

铝市核心运行逻辑没有变,密切观察电解铝新增产能投产进度,以及减复产的进度,消费复苏的节奏,利润将重回扁平状态,可能是未来一段时间铝市场的核心运行逻辑。

近期关注的产业焦点:价格上行利润快速修复,绝大多数铝厂盈利,投复产节奏加快。废铝进口以及回收遇阻,铝锭替代性消费增强,但随着价格上涨性价比逐渐消失,去库放缓。外盘延续上涨站上均线之上,但技术指标略背离,正套逻辑正在兑现。外盘走强刺激复工逻辑,内盘走消费淡季逻辑,内外正套利仍然持有,外盘强势支撑的情况下沪铝延续高位震荡消化沪伦比值。

外盘走强刺激复工逻辑,内盘走消费淡季逻辑,内外整套利仍然持有,外盘强势支撑的情况下沪铝延续高位震荡消化沪伦比值。

沪锌

昨日美联储会议表示维持低利率至2022年,晚间看盘受铜大幅飙升带动,沪锌开盘后上涨至16500上方,随后维持波动走势。从基本面看,目前国内整体需求有限,消费商采购略显谨慎,而锌冶炼厂生产较为平稳,从需求端看锌价缺乏支撑,此外昨日lme锌库存大增,后期锌价走势依然不够明朗。目前秘鲁等地复产或因疫情影响延缓,从而影响锌矿供应导致供应端偏紧,目前锌矿供应仍需观察。整体看锌价短期难有趋势性行情。

观望为宜或高抛低吸。

沪铅

近期铅价维持偏强震荡,除宏观支撑外,铅基本面相对偏强支撑位铅价带来有效助力。尽管目前再生铅产量增加或导致原生铅开始累库,不过具体累库情况仍待观察,据悉6月份部分原生铅企业产量或有减少,从供应角度看对铅价构成一定支撑,此外当前低铅库存不排除软逼仓可能性。目前再生铅企业利润微薄,整体生产积极性不高,预计短期铅价下行较为困难。但中长期看铅供应过剩局面难改,此外当前需求较为疲弱,铅价仍有下跌可能性。

观望为宜,等待机会逢高做空。

沪镍

疫情导致部分镍铁厂推迟,新增产能延迟,无论是国内还是印尼;目前终端正在逐步复苏,镍价压力缓解。印尼菲律宾疫情仍在发展中,目前了解的情况生产、出口运输均受到一定程度的影响,对于镍矿的价格形成支撑,加之镍铁减产,高镍铁成交价格继续反弹。外盘震荡回落,基本上跌破所有均线支撑。印尼菲律宾疫情造成的供给影响逐渐减弱,供给定价交还下游需求定价,不锈钢市场成交高位回落,进入淡季。需求的复苏的缓慢的,跟踪厂内库存的去化节奏。外盘震荡上涨收于1.3w之上。6月不锈钢排产依旧大幅增加,但价格修复后镍铁利润修复供给修复加之印尼投产进度超出预期,不锈钢下游消费边际走弱,可以布局少量空单等待回调。其一是面临长期的技术压力位10.4,其次消费的可持续性的担忧,继续观察不锈钢的去库情况。

不锈钢:由于疫情影响消费逐渐复苏,成交回暖,不锈钢经理短暂暴涨之后回归平静,短期可能面临回调,可以尝试做空不锈钢利润策略。

6月不锈钢排产依旧大幅增加,但价格修复后镍铁利润修复供给修复加之印尼投产进度超出预期,不锈钢下游消费边际走弱,可以布局少量空单等待回调。其一是面临长期的技术压力位10.4,其次消费的可持续性的担忧,继续观察不锈钢的去库情况。

沪锡

外盘延续上涨1.8%,站上1.7w关键整数位。复工、需求增加、原料短缺仍然是锡市的主要矛盾。云南省开启商业收储,大概率是小金属,特别是锡有可能纳入范围。从盘面走势上来看,市场不太认可收储逻辑,但也是阻止市场深跌的重要支撑。外盘复工预期带动国内出口消费预期,沪锡突破压力位站上均线之上,短期仍将高位震荡,不追高等待拐点做空。

外盘复工预期带动国内出口消费预期,沪锡突破压力位站上均线之上,短期仍将高位震荡,不追高等待拐点做空。

钢材

1、基本面:昨夜找钢网数据显示,产量小幅上升,表需回落。南方降雨超季节性,预计今日ms表需数据走弱,料今日盘面延续弱势。上周螺纹钢周产量突破395万吨,而螺纹钢表观消费达到440万吨,环比较上期增加20万吨,显示终端需求韧性仍存。预计盈利驱动下,螺纹钢产量或将近400万吨,并将在一段时间创新高或高位维稳。关注螺纹钢表观消费持续性,目前南方进入梅雨季节,测试终端需求韧性。若终端需求不及预期,钢价及黑色板块面临较大下降风险目前盘面向上驱动主要由原料拉动与支撑,成材后市高供给、高库存压力仍存,不过仍在去库过程中,预计盘面呈现震荡回调。

2技术面:螺纹3500-3700,热轧3450-3664

建议区间操作。

关注成材高需求持续性。

铁矿石

1、基本面:在ms表需走弱下,料今日盘面延续弱势调整。巴西面临疫情及游行抗议活动因素干扰,不确定性仍在。由于未来高炉开工率依然有向上空间,钢厂生产利润尚可,生产积极性较高,铁矿石港口库存也处于历年新低,且在继续降库中,原料依然强于成材。铁矿石涨势最根本依然锚定螺纹钢终端需求持续性,尽管铁矿石自身基本面未出现明显恶化迹象与拐点,但目前铁矿石期货估值中性偏高,盘面或有调整需要。

2、技术面:铁矿石区间660-780

建议区间操作。

关注成材高需求持续性。

套利:i2009-i2101正套

煤焦

1、基本面:双焦走势跟随成材,焦炭上涨需要钢价配合,关注螺纹钢表观消费持续性及焦炭环保限产。焦炭方面,山东焦化行业以煤定产部分焦企限产使部分区域供应偏紧,四轮提涨全面落地,焦炭累计上涨200/吨,焦企开工积极,心态较乐观。日前山东焦企开始第五轮提涨50/吨,市场看涨情绪较高,预计落地概率较大。焦煤方面,焦炭价格走强,煤企挺价意愿随之增强,部分紧张资源近期预计上调20-30左右,预计焦煤价格稳中上行。

2、技术面:焦炭区间1800-1920;焦煤区间1100-1187

套利:做多焦化利润,多焦炭空焦煤,多焦炭空螺纹。

原油

65日当周,美国eia原油库存增长572万桶至5.381亿桶,预期减少101.3万桶;汽油库存增长86.60万桶,预期减少31.9万桶;精炼油库存增长156.80万桶,预期增加340.9万桶。上周美国国内原油产量减少10万桶至1110万桶/日。美国上周原油出口减少35.5万桶/日至243.9万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1629.6万桶/日,较去年同期减少20.1%euroilstock数据,5月欧洲原油和石油产品库存为11.23亿桶,较4月下降0.9%,同比增长2.8%fge数据显示,亚洲炼厂34季度的平均开工率料分别从第2季的72.4%升至75.5%82.2%,总产能约为3500万桶/日。eia原油库存创纪录新高,美国页岩油产量近期有回升的迹象,但美联储维持零利率至2022年继续重挫美元,及成品油需求回升支撑油价。预计短期油价维持窄幅震荡,布油参考区间38-46

窄幅震荡,布油参考区间38-46

pta

成本方面,原油价格窄幅震荡,亚洲几套px装置计划近期重启,px-石脑油价差继续压缩。供应方面,川能化学100万吨61日故障短停,现负荷7成。上海石化40万吨、汉邦2#220万吨计划6月中旬重启。利万聚酯70万吨、天津石化34万吨、汉邦石化1#60万吨、仪征化纤100万吨、佳龙石化60万吨、扬子石化100万吨停车中,重启待定。蓬威石化90万吨于39日开始停车至7月。宁波台化120万吨推迟至7月检修。上周国内pta负荷较前一周下降0.5个百分点至持稳在86.6%。新装置方面,恒力石化250万吨计划6月份投产。需求方面,上周聚酯负荷较前一周提升0.6个百分点至85.8%,江浙织机负荷较前一周提升0.7个百分点至67%。海南逸盛瓶片50万吨6月中旬附近有望投产,届时下游聚酯产能将进一步提升,需求稳步复苏。昨日pta期价小幅回落,现货市场成交明显降温,且聚酯产销表现低迷。6月中旬两套pta装置重启,加之恒力250万吨新装置计划投产或限制pta反弹空间,短线关注3800压力。

窄幅震荡,短线关注3800压力。

甲醇

供应方面,上周西北地区部分甲醇暂未产出产品及部分烯烃配套甲醇装置检修,西北地区的开工负荷为75.42%,下跌1.58个百分点。而华东地区部分装置恢复运行,山西、河北地区部分装置检修,国内甲醇整体装置开工负荷为64.88%,上涨0.05个百分点。港口方面,上周江苏、广东、福建港口库存增加,浙江、广西港口库存有所下滑。整体沿海地区甲醇库存在125.6万吨,较上周下降2.4万吨。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在38.2万吨,较前一周减少2万吨。未来两周进口船货到港量在71万吨附近,较前一周增加12万吨。前期5月份集中到港的进口大船沿海重要库区逐步卸货完毕,华东重点库区到港卸货速度得以提升,但实际可放甲醇的罐容依然紧张。需求方面,上周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在79.66%,较上周下跌0.78个百分点。传统需求方面,醋酸、mtbe开工负荷有所提升,甲醛、二甲醚开工负荷小幅下降。总体来看,鲁北部分下游招标价格下滑影响,内地市场整体成交气氛清淡。港口库容紧张部分库区仓储费继续上调,现货端压力较大。预计短期甲醇期价维持低位区间震荡,参考区间1650-1850

低位区间震荡,参考区间1650-1850

聚烯烃

上游方面:周三,eia公布的数据显示,截至65日当周,美国除却战略储备的商业原油库存增长572万桶,预期减少101.3万桶,前值减少207.7万桶。尽管美国原油库存总量增长近800万桶,美联储宣布2022年之前将利率降至接近0,美元汇率受到重创后欧美原油期货上涨,wti涨至36日以来最高。截至610日收盘:7wti0.6639.60美元/桶,涨幅近1.7%8月布伦特涨0.5541.73美元/桶,涨幅1.3%

聚烯烃供应,库存方面,周三两油库存在75.5万吨,环比下降4.5万吨,降幅在5.63%,去年同期库存水平大致在82万吨,近期虽平稳去库,但贸易环节库存有所增加,下游主动接货意向不佳,现货市场成交仍存压力。pe方面,本周无新增检修企业初步预计本周检修损失量在5.8万吨,环比增加0.89万吨,其中线性损失3.11万吨,高压损失1.43万吨,低压损失1.26万吨,港口库存有累库迹象,供应端存在压力。pp方面,考虑到目前天津联合、中沙天津、蒲城清洁能源等检修装置处于检修期缓解一定的供应压力,但结构上标品供应逐步恢复,目前进口货源兑现依然是重点,后期继续留意低库存状态的维持情况。

需求端,pe除包装行业开工小幅提升外,其他行业平稳为主,下游工厂对于高价原料接受能力有限;pp共聚、注塑订单提升,bopp膜、塑编等领域需求逐步进入淡季,原料价格高位下,下游对高价接货积极性不高,短期或仍将抑制原料价格。

综合来看,近期原油价格上涨,对聚烯烃成本端的支撑增强。本周聚烯烃仍处石化大修旺季,石化检修损失量预计环比增加,然石化库存和港口库存有累库迹象,供应端存在压力。下游需求正处淡季,并未有明显改善,高价成交欠佳,将进一步抑制价格持续走高。预计近期聚烯烃或将弱势震荡。

暂观望,或逢高沽空

油脂油料

隔夜美豆7月涨0.28%,美豆粕7月涨0.59%,美豆油7月跌0.74%,马盘8月跌1.55%。消息方面,今日晚间将放出月度库存报告,市场平均预期美豆旧作库存小幅下调至5.77亿蒲,新作库存下调至4.05亿蒲。市场预计美豆压榨上调,同时中国需求的近期改善也提振出口需求预期。美豆类品种盘面在报告前窄调整为主。天气方面,短期预报显示大豆种植区降水开始减少,这种趋势或持续至未来一到两周。不过之前的集中降水提升了土壤湿度,目前并看不到太大的干旱威胁。马盘方面,昨日mpob数据偏多,马棕油库存意外下调0.5%。机构的出口数据也证实了马棕油1-10日出口数据环比跳增60%左右。但马盘不涨反跌,因市场传言马来半岛6月上旬产量环比跳增30%。技术上看,2400左右存在较强阻力,如无法有效突破的话马盘将展开调整震荡。汇率方面,离岸人民币再度反弹,收于7.0533,雷亚尔收于4.9730。内盘方面,夜盘豆粕小幅试探走强,油脂以跟随马盘继续回调为主,菜油走势相对坚挺。总体看,大豆成本端暂时缺乏太大驱动,美豆震荡偏强但缺乏天气题材背景下空间有限。国内豆粕需求较好,且逐步进入养殖旺季,建议维持震荡偏强思路。油脂涨势遇阻,建议暂时观望。

观望或逢低介入豆粕近月多单,油脂多单减持,新单观望。

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