早盘策略

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时间:2020-06-04 浏览次数:43 来源:本站

早盘要点

看空

谨慎看空

中性

谨慎看多

看多

宏观面

5月财新中国服务业pmi录得55,较4月提高10.6个百分点,为2月以来首次处于扩张区间,且为201011月以来最高。5月财新中国综合pmi回升6.9个百分点至54.5,为2月以来首次扩张,亦为20112月以来最高值。

资金面

原油获得6亿资金,贵金属流出7亿元,其中沪银流出4.6亿元,三大股指吸金30亿。

基本面

国债、不锈钢、铝、铅

金银、镍、锌、螺纹、热卷铁矿石、焦炭、焦煤、甲醇

股指、铜、锡、原油、 pta、油脂粕类

技术面

国债、金银

铜、铝、锡、镍、铅、锌、不锈钢、螺纹、热卷铁矿石、焦炭、焦煤、甲醇

股指、原油、 pta、油脂粕类

策略建议

国债、

金银、铜、铝、铅、锌、锡、镍、不锈钢、螺纹、热卷铁矿石、焦炭、焦煤、甲醇

股指、原油、 pta、油脂粕类

注:以上均指主力合约。策略建议针对短期操作。

品种

市场热点及投资逻辑

策略建议

股指

周三(63日),a股冲高回落,上证指数收盘涨0.07%2923.37点,录得5连升。两市成交额近7800亿元,续创阶段新高;北向资金净买入44亿元。北向资金已连续8日呈净买入态势。隔夜美股继续上涨,风险情绪明显好转。随着疫情见顶,国内外逐步解封,市场信心将会恢复;另外,国内刺激政策落地,经济加速恢复,利好股市,中长期继续看多。最大的风险因素是疫情的反复和中美关系问题。

多单持有。

国债

63日,国债期货大幅收跌。现券方面,二债当季ctd200002.ib,收益率报2.05%irr0.77%;五债当季ctd190013.ib,收益率报2.38%irr2.42%;十债当季ctd190006.ib,收益率报2.87%irr0.18%。十年期国债收益率上行0.45bp2.7905%dr001上行37.8bp1.8589%dr007上行45.4bp1.9597%shibor3m上行3.2bp

公开市场方面,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,63日不开展逆回购操作。当日1200亿元逆回购到期,单日净回笼1200亿元。

基本面没变化,经济下行压力、货币宽松是主基调,长期看多期债。情况跟前一日类似,昨日逆回购到期央行又开展逆回购操作,资金面边际收紧,但利率似有阶段性见底迹象,期债触底后强势反弹。股债跷跷板效应突显,市场风险偏好回暖,对债市压制明显,短期仍偏空。

观望,或轻仓试空。

金银

周三欧美股市多数收涨,美股创三个月以来新高,美债收益率多数收涨,金银继续下跌。国际金银比价为95.5,离岸人民币报7.1099。长期来看,全球经济下行和央行宽松货币政策倾向的大背景没改变,利率下行且处低位,贵金属牛市格局继续。美国5adp就业人数减少276万人,预期减少900万人,前值由减少2023.6万人修正为减少1955.7万人。adp数据虽然还在负值,但已远好于预期,对风险情绪有所提振,利空金银。短期回调压力明显,伦敦金一度跌破1700关口,伦敦银跌破18后继续下行。经过前两轮大幅上涨,出现回调是必然的,但回调深度不会很大,继续维持逢低做多思路。中期的波动区间不变,国际金价:16701800,国际银价:16.519

暂观望为主。

沪铜

lme面临120日均线压制,震荡收跌。中期盘面依然走复工逻辑,外需均有边际走强预期,但防范二次疫情冲击的潜在影响; 内需面临淡季,消费有走弱预期。20204smm中国电解铜产量为75.24万吨,环比增加1.17%,同比增加6.5%。根据各家炼厂排产计划,smm预计20205月国内电解铜产量为74.01万吨,环比降幅1.38%,同比增幅16.82%,主要是由于原料短缺和检修增加所致。铜价持续上涨,精废价差拉大废铜性价比凸显,反替代效应有望降低精铜的消费,且消费边际回落,技术上面临前期压力位压制,预计今日沪铜4.5w附近高位盘整。

铜价持续上涨,精废价差拉大废铜性价比凸显,反替代效应有望降低精铜的消费,且消费边际回落,技术上面临前期压力位压制,预计今日沪铜4.5w附近高位盘整。

沪铝

铝市核心运行逻辑没有变,密切观察电解铝新增产能投产进度,以及减复产的进度,消费复苏的节奏,利润将重回扁平状态,可能是未来一段时间铝市场的核心运行逻辑。

近期关注的产业焦点:下游需求复苏情况以及新产能投放情况。受疫情影响,电解铝价格大幅下跌,基本上80%的企业目前处于亏损状态,但目前电解铝企业减停产反映有所缓慢,尽管已经开始加速减产,但还远远不够。但目前价格水平绝大多数铝企陷入亏损,减产继续,再大幅下跌的风险降低,价格上行的驱动力不足,如果再反弹电解铝利润修复企业减产动力消失。废铝进口以及回收遇阻,铝锭替代性消费增强,但随着价格上涨性价比逐渐消失,去库放缓。外盘连续两天拉涨,站上60日均线,正套逻辑正在兑现。外盘走强刺激复工逻辑,内盘走消费淡季逻辑,内外整套仍然持有,预计今日沪铝震荡回落,测试1.3w关键支撑。

外盘走强刺激复工逻辑,内盘走消费淡季逻辑,内外整套仍然持有,预计今日沪铝震荡回落,测试1.3w关键支撑。

沪锌

美国5月非制造业指数和4月工厂订单指数均优于预期,市场对海外经济复苏信心依然存在,整体宏观氛围烧好,此外美元延续弱势对价格形成一定支撑。基本面上,锌两市库存均呈下滑态势,而国内冶炼厂整体生产平稳,供应相对稳定,不过矿端供应因海外疫情问题或出现一定收紧,从而支撑锌价;而需求端相对稳定,目前看需求略显疲弱。现货市场,消费商刚需采购为主,市场成交平平。目前看锌多空博弈继续,短期难有明显趋势性行情。技术上下方支撑位16500一线。

短期观望为宜。

沪铅

美国5月非制造业指数和4月工厂订单指数均优于预期,市场对海外经济复苏信心依然存在,整体宏观氛围烧好,此外美元延续弱势对价格形成一定支撑。基本面方面,目前再生铅贴水扩大,市场对再生铅需求量逐步增加,预计随着再生用量上涨原生铅或开始出现累库,铅价下跌可能性较大,此外需求端没有明显起色,对铅价支撑有限。

等待机会逢高做空。

沪镍

疫情导致部分镍铁厂推迟,新增产能延迟,无论是国内还是印尼;目前终端正在逐步复苏,镍价压力缓解。印尼菲律宾疫情仍在发展中,目前了解的情况生产、出口运输均受到一定程度的影响,对于镍矿的价格形成支撑,加之镍铁减产,高镍铁成交价格继续反弹。外盘震荡回落,基本上跌破所有均线支撑。印尼菲律宾疫情造成的供给影响逐渐减弱,供给定价交还下游需求定价,不锈钢市场成交高位回落,进入淡季。需求的复苏的缓慢的,跟踪厂内库存的去化节奏。外盘震荡微跌,下测120日均线。6月不锈钢排产依旧大幅增加,尽管镍铁有所恢复,但整体镍市偏短缺,不锈钢下游消费超预期向好,但不建议追高。其一是面临长期的技术压力位10.4,其次消费的可持续性的担忧,继续观察不锈钢的去库情况。

不锈钢:由于疫情影响消费逐渐复苏,成交回暖,不锈钢经理短暂暴涨之后回归平静,短期可能面临回调,可以尝试做空不锈钢利润策略。

6月不锈钢排产依旧大幅增加,尽管镍铁有所恢复,但整体镍市偏短缺,不锈钢下游消费超预期向好,但不建议追高。其一是面临长期的技术压力位10.4,其次消费的可持续性的担忧,继续观察不锈钢的去库情况。

沪锡

外盘震荡上涨,站上120日均线。下游复工偏缓、需求不振仍然是制约锡市供需矛盾的主要掣肘。云南省开启商业收储,大概率是小金属,特别是锡有可能纳入范围。从盘面走势上来看,市场不太认可收储逻辑,但也是阻止市场深跌的重要支撑。消费淡季来临,消费回补的逻辑演绎接近尾声,市场大概率围绕13.5w高位震荡。

消费淡季来临,消费回补的逻辑演绎接近尾声,市场大概率围绕13.5w高位震荡。

钢材

1、基本面:昨晚找钢网数据显示建材社库、厂库延续去库,产量继续小幅增加。预计盈利驱动下,螺纹钢产量或将近400万吨,并将在一段时间创新高或高位维稳。关注螺纹钢表观消费持续性,若不计预期,钢价及黑色板块面临较大下降风险。终端赶工需求超预期已经在螺纹钢期价中兑现,目前盘面向上驱动主要由原料拉动与支撑。后市高供给、高库存压力仍存,不过仍在去库过程中,预计盘面呈现中性震荡。

2技术面:螺纹3500-3700,热轧3450-3664

建议区间操作。

关注成材高需求持续性。

铁矿石

1、基本面:由于未来高炉开工率依然有向上空间,钢厂生产利润尚可,生产积极性较高,铁矿石港口库存也处于历年新低,且在继续降库中,原料依然强于成材。铁矿石涨势最根本依然锚定螺纹钢终端需求持续性,尽管铁矿石自身基本面未出现明显恶化迹象与拐点,但目前铁矿石期货盘面估值中性偏高,谨慎追涨。

2、技术面:铁矿石区间660-760

建议区间操作。

关注成材高需求持续性。

煤焦

1、基本面:双焦走势跟随成材,焦炭上涨需要钢价配合,关注螺纹钢表观消费持续性及焦炭环保限产。焦炭方面,63日,内蒙乌海地区率先第四轮提涨,并且部分价格已经落地,徐州地区焦炭价格强势领涨100/吨。山西各重点焦企市场分析研究,为了顺应市场,拟定于65日对焦炭价格上调100/吨。预计未来仍有1轮提涨空间。山西焦企生产维稳,山东以煤定产政策逐步落实,焦炭局部供给偏紧。焦煤方面,焦炭价格走强,煤企挺价意愿随之增强,个别优质煤种上涨依然稍显吃力,涨价动力不足,但部分紧张资源近期预计上调20-30左右。短期来看,煤矿仍然面临较大的去库压力,加上两会结束后产量提升,降库幅度收窄,供应维持宽松态势预计焦煤价格稳中上行。

2、技术面:焦炭区间1800-1920;焦煤区间1100-1187

套利:做多焦化利润,多焦炭空焦煤,多焦炭空螺纹。

原油

opec会议前夕,市场消息较为混乱,导致国际油价波动加剧。沙特与俄罗斯已达成初步协议,将目前创纪录的减产延长至7月份,但把定于6月晚些时候举行政策会议提到周四的可能性不大。沙特提议在6月中旬举行opec会议,推迟opec会议将为评估5月份数据提供时间。529日当周,美国原油库存意外下降210万桶,至5.3235亿桶,预期增加300万桶。库欣库存减少174万桶,至5,172万桶。汽油库存增加280万桶至2.578亿桶,预期增加100万桶。馏分油库存增加990万桶至1.7426亿桶,为20109月以来最高水准,预期增加270万桶。上周美国国内原油产量减少20万桶至1120万桶/日。因市场对opec 延长减产存疑及多头获利了结,原油盘中一度急挫,但沙特和俄罗斯同意延长减产、eia库存下降、美元持续走弱及股市上涨支撑油价基本收复跌幅。前期多单可逢高适当减仓,关注布油40-46一带压力,后续关注opec 会议情况。

多单可逢高适当减仓,关注布油40-46一带压力。

pta

成本方面,主要产油国协议延长减产仍支撑油价,而亚洲px整体供应宽松,px-石脑油价差继续压缩。供应方面,利万聚酯70万吨因故于430日停车重启待定。汉邦石化1#60万吨59日开始检修重启待定;2#200万吨519日开始停车检修计划近日重启。上海石化40万吨518日起停车检修28天。蓬威石化90万吨于39日开始停车至7月。仪征化纤100万吨计划6月底开始检修重启待定。扬子石化35万吨、天津石化34万吨、佳龙石化60万吨停车中重启待定。四川能投100万吨pta装置于61日跳停,目前负荷提升中。上周国内pta负荷持稳在87.1%。需求方面,上周聚酯负荷较前一周提升1.1个百分点至85.2%,江浙织机负荷较前一周提升1.8个百分点至66.3%。昨日pta跟随油价反弹,现货市场pta报盘2009贴水95-100自提,现货商谈参考区间3590-3660自提。日内pta买盘以贸易商及聚酯工厂为主,现货市场成交约12000吨。江浙地区主流聚酯工厂普偏优惠缩减,个别午后补涨50-100,受此影响下游织造、加弹企业均适当采购市场成交气氛高涨。总体来看,pta期货受原油驱动震荡攀升,下游聚酯受到带动产销出现回暖,pta现货市场也因此成交放量。短期市场对于延长减产会议存在较为乐观预期,原油成本驱动表现尚可,但会议利好消化后或存在回调风险,前期多单逢高适当减持,关注3800一线压力。

前期多单逢高适当减持,关注3800一线压力。

甲醇

供应方面,上周西北地区部分甲醇装置变动不大,西北地区的开工负荷为77.00%,下跌0.11个百分点。而华东地区部分装置检修,导致全国甲醇开工负荷小幅下滑。国内甲醇整体装置开工负荷为64.83%,下跌0.34个百分点。港口方面,上周浙江、江苏、广东港口库存增加,福建港口库存有所下滑。整体沿海地区甲醇库存在128万吨,较上周上涨7.2万吨,涨幅在5.94%,整体沿海地区甲醇可流通货源预估在40.2万吨,较前一周增加1.4万吨。未来两周进口船货到港量在59万吨附近,较前一周增加3万吨。目前沿海区域占比五分之一的甲醇库区上调仓储超期费用,加之近期沿海整体可流通货源继续增多,且后期进口供应仍显充裕。需求方面,上周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在80.44%,较上周上涨0.17个百分点。近期国内cto/mto装置运行均较为稳定,神华榆林mto装置计划于5月底重启。传统需求方面,mtbe开工负荷有所提升,醋酸、二甲醚开工负荷小幅下降。昨日甲醇市场局部回暖,部分地区挺价维持高位,但实际消费拿货一般。受到原油价格波动影响,港口及内地价格涨跌不一,目前甲醇基本面尚未出现明显改观。昨日甲醇期价放量反弹,技术上呈现三角形突破,短线关注60日线压力。

观望,关注60日线压力。

油脂油料

隔夜美豆继续反弹,7月合约涨0.58%,美豆粕7月涨0.60%,美豆油7月跌0.29%。马盘8月大涨2.70%。消息方面,贸易商报告新增18.6万吨未知目的地销售,其中6.6万吨为旧作,市场猜测为中国商业买需开始转向美豆。雷亚尔继续大幅反弹,巴西大豆价格抬升有利于改善美豆出口竞争力。天气方面,预计本周剩余时间降水改善,下周高温多雨,有利于大豆早期生长。马棕油方面,sppoma5月产量环比降4.6%。市场展望6月出口将继续改善,因印度持续的补库需求。晚市印尼、马来港口现货报价继续上涨。汇率方面,人民币收于7.1162,雷亚尔涨2.71%,收于5.0620。国内方面,夜盘粕类反弹,油脂高开小幅回调为主,豆油走势偏弱。现货方面,昨日豆粕主流报价持稳,成交一般,提货量仍处于较高水平。豆油成交放量,远月低基差吸引成交,提货量继续回落,报价上涨30-60 /吨。棕油港口主流报价上涨90-150/吨,远月低基差吸引成交。总体看,短期宏观面偏乐观,消费回归的逻辑主导市场。雷亚尔升值导致大豆成本震荡偏强,国内豆粕价格底部边际上移。但美豆较好的天气和国内供求形势限制短期涨幅。油脂以跟随国际油脂反弹为主,棕榈领涨。

豆粕油脂短线偏多思路延续。

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