专题研究

标准仓单交易业务专题报告 | 一文了解标准仓单交易业务2020-凯发官方首页

时间:2020-07-30 浏览次数:149 来源:本站


一文了解标准仓单交易业务


一、标准仓单交易简介

为进一步推进期货场外市场建设,建立多层次的衍生品市场体系,实现期货与现货、场内与场外的有效联动和相互补充,促进期现价格的联动和收敛,满足市场对于标准仓单业务的需求,国内三大期货交易所陆续推出了标准仓单交易业务,其中郑州商品交易所、上海期货交易所、大连商品交易所标准仓单交易业务上市时间分布为2018年3月30日、2018年5月28日、2020年5月29日,并且逐渐丰富了交易品种。
标准仓单是交易所指定交割仓库按照交易所规定的程序提交注册申请后,经交易所注册的符合期货合约规定质量标准的实物提货凭证。标准仓单是联系期货市场与现货市场的纽带。从实务来看,标准仓单和期货交割是期货市场实现与现货市场对接的重要媒介。
标准仓单交易指客户通过交易所综合服务平台将标准仓单进行交易登记后,在综合服务平台上进行标准仓单买卖的行为。标准仓单交易业务,是资本市场发挥中枢作用、增加有效金融服务供给的又一重要举措。作为联系期现货市场的纽带,标准仓单交易业务将有助于进一步打通期现货市场,盘活仓单存量,使企业参与期货交易和期现套利变得更加便利,促进期现价格的联动和收敛,提升企业风险管理效率,另一方面也可以促进现货市场的规范与发展。


二、标准仓单交易的意义

开展标准仓单交易具有优化期货交割业务、促进期货市场功能更好发挥、促进现货市场规范高效发展等意义。
1、优化期货交割业务
期货市场交易标准化与客户需求多样化矛盾主要体现在四个方面:一是指定交割地点相对集中与产业布局相对分散的矛盾;二是固定的交割时间与现货贸易时间灵活的矛盾;三是期货交割升贴水固定与现货贸易升贴水多变的矛盾;四是连续竞价单一标准的交易模式与挂牌、询价等多种灵活交易需求的矛盾。这些矛盾导致时常发生期货交割买方分配的仓单与实际需求不完全相符以及期现价格关系不稳定等情况。
开展每日进行的标准仓单交易,能够满足客户在时间、地点、价格、交易方式等方面对现货的多样性与及时性需求,能够促进交割商品地区升贴水的合理形成。
2、促进市场功能的更好发挥
开展标准仓单交易,满足个性化交割需求,打通期货市场与现货市场最后一公里,促进期货市场功能更好地发挥:一是便利期现套利,提升期货交易的商品属性,实现期现价格收敛,强化期货市场的价格发现作用;二是促进期货近月合约活跃,优化期货合约连续性,方便客户在不同月份合约上实现套期保值操作,充分发挥期货市场的风险规避功能;三是促进仓单流通,优化市场资源配置。
3、促进现货市场规范高效发展
在大宗商品现货贸易过程中,信用风险一直是交易双方关心的重点与难点,“先款后货”与“先货后款”一直是阻碍交易达成的痛点,货物质量是否符合要求也是双方易发生纠纷的地方,交易后的发票流程更是整个交易链条中最脆弱的环节。正因这些风险的现实存在,大宗商品现货贸易通常在固定的圈子或熟悉的客户群中达成,交易范围窄,交易机会较少,效率较低,扩展性受到限制。标准仓单交易与现货交易流程繁琐不同,平台上的交易不需要再进行资质审查、预付定金、尾款到付等流程,大大提高了交易效率。
标准仓单是联系期货与现货的纽带,是期货交易所进一步服务实体经济的重要举措。开展标准仓单交易,有利于降低信用风险与交易成本,规范流通秩序,形成全国统一规范、安全高效的大宗商品交易市场体系。


三、交易与结算机制

1、交易方式
仓单交易方式可分为挂牌交易和协商交易,标准仓单挂牌交易分为卖方挂牌交易和买方挂牌交易两种方式。
卖方挂牌交易是指卖方仓单交易商在规定的交易时间内,以挂牌方式发出标准仓单卖出信息,买方仓单交易商摘牌后,于当日完成结算交收的交易方式。
买方挂牌交易是指买方仓单交易商在规定的交易时间内,发出买入标准仓单需求信息,卖方仓单交易商以挂牌方式响应,买方交易商在已响应买入需求的卖方挂牌中选择进行摘牌后,于当日完成结算交收的交易方式。
仓单协商交易按照交易顺序可分为卖方要约、买方应价、仓单过户并划转首付、开票四个环节。平台协商交易有两种方式:1、通过机构间群组进行,群组成员在私人行情板上相互之间可以报价并发起协商交易,客户开户成功后,会自动加入机构间群(机构间群分业务分品种组建);2、无需进入协商系统,只要明确交易对手,且在本机构群内,即可在协商界面直接选择“我要下单”发起交易意向。

目前,郑州商品交易所仓单交易方式包括挂牌交易和协商交易,而大连商品交易所标准仓单交易采用卖方挂牌交易方式,上海期货交易所标准仓单交易采用卖方挂牌交易和买方挂牌交易两种方式。
2、报价方式
卖方挂牌交易的报价方式分为全价报价和升贴水报价。
(1)全价报价是指卖方仓单交易商在挂牌时填写挂牌标准仓单固定单位价格的报价方式;(2)升贴水报价是指卖方仓单交易商在挂牌时选定挂牌标准仓单对应品种的某一月份期货合约并填写升贴水的报价方式。
目前,上海期货交易所、郑州商品交易所采用全价报价和升贴水报价两种报价方式,而大连商品交易所仅采用全价报价方式。
3、价格限制制度
  • 交易所根据相应品种基准价上下一定比例确定价格限制区间,超过价格限制区间的报价无效。

价格限制区间=[基准价*(1-最大跌幅),基准价*(1 最大涨幅)]。
  • 基准价是相应品种标的期货合约的前一日结算价。

    标的期货合约是指交易所选取的作为某一特定品种仓单交易价格限制参考依据的基准期货合约。

  • 最大涨跌幅由交易所另行公告。

4、结算方式
交易所对标准仓单交易的买卖双方仓单交易客户进行当日结算,并对标准仓单交易采取实时收付的方式。实时收付是指在交易时间段内,买方仓单交易客户付清标准仓单全部货款及相关费用,经交易所确认后,完成货款划转和标准仓单过户。


四、标准仓单交易业务流程

标准仓单交易业务操作设计简单,不管是卖方还是买方客户,都需要先开户,并指定一家期货公司会员作为其标准仓单交易业务期间的仓单管理会员,与其签订仓单交易补充协议。
以卖方挂牌标准仓单交易为例,业务流程如下图:


五、用于交易的标准仓单需满足的条件

仓单交易客户需要通过平台将标准仓单进行交易登记后,方可用于标准仓单交易。完成交易登记的标准仓单需要解除交易登记后,方可用于除标准仓单交易业务外的其他业务。
进行交易登记的标准仓单需满足以下条件:一是交易所规定的交易品种;二是不属于电子仓单系统中不可交易仓单额度,不影响其他仓单业务正常开展;三是标准仓单在电子仓单系统中状态为“流通状态”,且能够正常用于交易业务;四是标准仓单处于交易所规定的交易周期内,每个标准仓单交易品种交易周期由交易所另行公告;五是交易所认定的其他条件。



首创

end

研究


400-700-9595

全国统一客服热线

地址:北京市西城区宣武门外大街甲1号环球财讯中心d座三层

传真:58379595

邮箱:[email protected]

公司官微